주식 이론 상식, 다우이론(Dow Theory)이란 무엇인가

1929년 주가 대폭락 1930년대의 대공황의 예측으로 유명해진 C. Dow에 의해 제창되었으며 주가 변동을 경기변동과 이익의 함수관계로 보고, 증권시장을 경기의 직접적인 척도로 생각한 이론이다.

 

다우이론이란

 

934년에 Benjamin Graham은 Security Analysis라는 책을 썼으며 그의 책은 현대까지 여전히 인쇄되고 있다. 현재, Graham의 업적 현재까지 영향력이 있어서, 보안 분석의 아버지라 불리고 있다. 30여 년 전에 Charles Dow는 현대의 근본적인 분석의 기초가 되는 아우트라인을 제시했다. 다우는 주가의 흐름을 주동향, 2차 동향, 일일 변동 세 가지로 파악하고 주동 향을 가장 중요한 것으로 보았다. 그는 자신이 선정한 다우 공업주 30종과 철도주 20종만 가지고 비교분석을 해도 전반적인 경기 파악이 가능하다고 보았다.

 

다우이론은 다음과 같은 원칙 때문에 오늘날까지 많은 공감을 얻고 있다.

1. 경기변동은 주가와 기업이익에 영향을 준다.
2. 전체 증권시장은 주가 평균으로 나타낸다.
3. 주가는 주 동향, 2차 동향, 일일동향이라는 세 가지 추세로 변동한다.

주 동향, 2차 동향의 특징은;

 

• 주동향:최고가를 주가 평균이 뚫고 올라갈 때 상향한다.
• 2차 동향:최저가를 갱신하기 직전에 멈춘다.

 

4. 주 동향은 다음의 경우에 활황

 

• 경기가 호전되면서 기대 매입이 성하다.
• 증권 전문가들이 저가주를 매입한다.
• 활황국면 중간부를 지나면서 투기가 일어난다.

 

5. 주 동향은 다음 경우에 하향 기세를 보인다.

 

• 경기가 나빠진다.
• 증권 전문가들이 보유주식을 매각한다.
• 말기에 이르면 우량주들의 투매현상이 나타난다.

 

6. 시장을 주도하는 한 종목의 상하향에 따라 다른 종목도 이에 따르려는 추세를 보인다. 이런 추세는 반동 추세가 나타날 때까지 계속된다.

 

7. 강세장인데도 거래량이 적어지고 약세인데도 거래량이 증가한다는 것은 시장의 저력이 낮음을 나타낸다.

 

8. 주가 평균이 5%를 초과하지 않는 범위에서 등락이 계속될 때 이를 수평으로 간주하고 이 선이 점점 위쪽으로 오르는 현상이 나타날 때를 주가가 계속 오르는 신호로 본다.

 

다우이론 보완점

 

다우이론이 유용함에도 불구하고 이론 자체의 한계가 지적되고 있다. 다우이론은 어디까지나 현재 진행 중인 추세를 확인하는데 목적이 있다. 이런 측면에서 다우 이론은 앞으로의 시장 동향에 대한 예상하기 어려우며, 가격 추세가 얼마나 진행될 수 있는가에 대한 예측이 어렵다. 이런 약점을 보완하기 위해 오실레이터나 과매입 / 과매도 지표 등과 혼용하면 보완할 수 있을 것이다.